5 Più miti dello standard d’oro

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Miti pigri e male informati …

COSÌ TANTO i chiacchieroni spazzatura circondano il gold standard – il principio monetario fondamentale del mondo occidentale fino al 1971 – che devi chiarire l’aria una volta ogni tanto, scrive Nathan Lewis di New World Economics in questo articolo pubblicato per la prima volta Forbes .
Questa volta, mi ispiro a Robert Skidelsky, scrivendo a Project Syndicate .
Professore emerito di economia politica presso la Warwick University, Skidelsky dovrebbe davvero conoscere meglio, soprattutto considerando il ruolo straordinario della Gran Bretagna in queste materie dalla fondazione della Banca d’Inghilterra nel 1694.
Per prima cosa, stabiliamo cos’è un sistema gold standard, prima di discutere di cosa non sia.
Sebbene ci siano state molte varianti minori nel corso della storia, il principio di base è che la moneta (monete o banconote, o forse anche qualche forma elettronica) ha un valore equivalente a una certa quantità di oro.
Ad esempio, la parità d’oro di $ 20,67 per oncia che gli Stati Uniti utilizzavano tra il 1834 e il 1933 è la stessa che afferma che il valore del dollaro è gestito in modo tale da valere 1/20 di ottovaglia d’oro.
Questo è lo stesso principio base utilizzato oggi dalla maggior parte dei paesi del mondo, indipendentemente dal fatto che partecipino al blocco del dollaro o all’euro. Ma qui il valore delle loro valute è mantenuto ad un certo rapporto di scambio fisso con il dollaro o l’euro.
Per un sistema gold standard, invece usi oro. Questa è l’idea di base.
Il sistema Gold Standard è migliore rispetto ai sistemi standard odierni o standard Euro? Ciò dipende dalla qualità dello “standard”, dal momento che sono fondamentalmente simili nella maggior parte degli altri modi. Penso che se si considera il successo dell’oro come uno standard condiviso di valore, nei due secoli prima del 1971, e il mancato successo del dollaro fiat fluttuante o dell’euro nei 47 anni dal 1971, questa domanda diventa facile rispondere. Non deve essere più complicato di così.
Alla fine, hai solo il Gold Standard o il PhD Standard. Uno ha sempre funzionato; uno non ha mai funzionato molto bene, e talvolta le spirali si trasformano in disastri.
Le persone che gestiscono le valute di Argentina o Turchia oggi hanno anche dottori di ricerca. “Ma i nostri dottori di ricerca sono migliori dei loro”, la gente spera, anche se sono andati nelle stesse scuole.
Fallacy n. 1: La quantità di denaro è invariata / cresce lentamente con un sistema di gold standard. “Ad esempio, la fornitura totale di Bitcoin è fissa, come sarebbe – più o meno – per una valuta con oro”.
Questo è completamente falso. Come è vero per qualsiasi sistema di currency board oggi, la quantità di denaro (base monetaria) è variabile. È la variabilità della quantità di denaro che consente di mantenere il suo valore alla parità d’oro (o dollaro o euro).
Se si considerano i bilanci effettivi della Banca d’Inghilterra, della Federal Reserve o di altre banche centrali mentre erano su un gold standard, erano molto variabili.

Il denaro base negli Stati Uniti è cresciuto di 163 volte tra il 1775 e il 1900, superando di gran lunga l’aumento di 1,8 volte la quantità di oro nel mondo a causa della produzione mineraria.
Fallacy # 2: Un gold standard non fornisce abbastanza soldi per un’economia in crescita. “[Bitcoin] incontrerà lo stesso problema del gold standard: non fornire abbastanza denaro per sostenere un’economia e una popolazione in crescita”.
Questo è direttamente correlato al primo errore. Lo dirò di nuovo: 163 volte.
Fallacy # 3: Un sistema di gold standard non fornisce “elasticità” in una valuta (capacità di accogliere variazioni a breve termine).
Il principio di “elasticità” è legato alle discussioni della seconda metà del diciannovesimo secolo riguardanti cambiamenti a breve termine, spesso stagionali, nella domanda di moneta di base. La Banca d’Inghilterra è stata in grado di ospitarli facilmente, pur mantenendo la parità d’oro della sterlina. Walter Bagehot ha fornito una descrizione dettagliata in Lombard Street: A Description of the Money Markets (1873). La sterlina britannica rimase fissata all’oro per altri 41 anni, fino a quando fu rovesciata dalla prima guerra mondiale.
Fallacy # 4: Un gold standard ha qualcosa a che fare con le importazioni e le esportazioni di oro.
No. Il valore dell’oro è lo stesso ovunque – la “legge del prezzo unico”. Pertanto, il valore delle valute legate all’oro è lo stesso ovunque.
A ciò si riferisce un esercizio di pensiero attribuito a David Hume nell’anno 1752. Che cosa sarebbe successo – rifletté Hume – se i quattro quinti di tutti i soldi in Gran Bretagna (monete d’argento e d’oro) scomparissero dall’oggi al domani? Il valore delle monete rimanenti aumenterebbe?
Probabilmente molte persone risponderebbero: “Sì, il valore delle monete rimanenti aumenterebbe di un fattore cinque”.
Ne dubito. Penso che l’argento e l’oro in Gran Bretagna avrebbero ancora lo stesso valore dell’argento e dell’oro in Francia, presupponendo un minimo di libero commercio.
Mettilo in termini contemporanei: cosa succede se l’80% di tutte le banconote della Federal Reserve in Florida è scomparso dall’oggi al domani? Il valore delle banconote in dollari sarebbe salito?
No, avrebbero ancora lo stesso valore delle banconote da un dollaro in Georgia. Ma ci sarebbero un sacco di persone in Florida che si chiedono cosa diavolo sia successo.
Da questo puoi vedere che lo spostamento dell’oro in giro non ha importanza. È lo stesso valore ovunque. (La “legge del prezzo unico” era in realtà il punto principale di Hume in quel saggio, ma era un po ‘confuso a riguardo).
Fallacy # 5: Le esportazioni e le importazioni di oro hanno qualcosa a che fare con la “bilancia dei pagamenti”.
È difficile esprimere quanto confusi siano stati gli economisti su questo punto negli anni ’50 e ’60 – anzi, direi che il gold standard mondiale è crollato nel 1971 in parte a causa di ciò. (Ne ho una lunga sezione su Gold: the Final Standard.)
Le importazioni e le esportazioni di oro non sono molto diverse dalle importazioni e dalle esportazioni di piombo, rame o altro. È solo qualcosa che si muove tra chi lo desidera di più e chi lo vuole di meno – paesi con mine e senza. Puoi vedere nelle statistiche storiche che non importa. In tutti i casi, il valore della valuta è lo stesso: è collegato all’oro.
Sto picchiando un po ‘troppo su Skidelsky, dal momento che stava davvero scrivendo su Bitcoin. Ma, ha fatto un altro errore in questo pezzo, per quanto riguarda il presunto acquisto di oro da parte della Federal Reserve nel 1933, presumibilmente un primo esempio di “allentamento quantitativo”.
Il valore del dollaro declinò rispetto all’oro in quel periodo – la svalutazione del 1933. Ma, in realtà, la Fed non stava affatto acquistando oro nel 1933. Non acquistava molto altro, dal momento che i soldi base per l’anno era quasi invariato.
Questo è un punto schizzinoso, ma dimostra che gli “esperti” spesso dicono cose che non sono vere. Ecco perché guardo sempre i dati. È incredibile quello che puoi scoprire se guardi i dati. Per prima cosa, scopri che le altre persone non lo fanno.
La maggior parte delle cattive abitudini dei soldi basati sull’oro nel corso degli anni è dovuta al fatto che le persone non hanno idea di cosa stiano parlando e, sfortunatamente, questo include presunti esperti economici.

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