Il PIL della Cina rallenta con la liberalizzazione

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Il commercio ha sputato con gli Stati Uniti solo a partire …

CINA ha appena pubblicato la sua crescita economica più lenta dal 1990, scrive il redattore di MoneyWeek John Stepek nel suo Money Morning e-mail.
Sappiamo tutti che le statistiche economiche cinesi sono ancora meno affidabili di molte altre. Il fatto che questo livello di rallentamento venga riconosciuto suggerisce che Pechino è consapevole del fatto che è ovvio che l’economia non è forte come una volta.
A sua volta, ciò significa che i mercati sono ottimisti riguardo all’idea che il paese “stimolerà” la sua economia con una politica monetaria e fiscale più flessibile.
Ma ciò solleva la domanda: cosa succede se ciò non funziona?
Le cifre del PIL del quarto trimestre della Cina suggeriscono che la crescita è arrivata a un tasso annuo del 6,4%. Questa è la crescita più lenta in quasi 30 anni. Complessivamente, nel 2018, la crescita è stata del 6,6%.
Sappiamo tutti che queste cifre sono fittizie (o “levigate”, per lo meno). Pantheon Macro ritiene infatti che la crescita del PIL sia rallentata al 5,8%. Capital Economics calcola che è ancora più basso, al 5,3%.
E per mettere un po ‘di colore su questo, la società di consulenza di ricerca Enodo Economics sottolinea che il rallentamento della Cina ha colpito le vendite dei giganti degli smartphone Apple e Samsung. Le importazioni di minerale di ferro sono diminuite nel 2018 per la prima volta dal 2010. Le vendite di auto domestiche sono diminuite per la prima volta in quasi 30 anni.
Il governo cinese certamente sa che c’è un problema qui. I tagli fiscali sono stati sospinti, mentre la politica monetaria è stata allentata. La speranza è che questo continui. Di conseguenza, sia Pantheon che Capital calcolano che la crescita comincerà a crescere più avanti nell’anno, a causa di “un maggiore stimolo alla politica”, come afferma Julian Evans-Pritchard di Capital Economics.
Ma ci sono problemi più profondi. Uno è il conflitto tra Stati Uniti e Cina. L’altro è che l’approccio e il tono generale del governo nei confronti dello sviluppo economico e della libertà sono cambiati.
Sul primo punto, per quanto riguarda il mercato in questo momento, gli Stati Uniti e la Cina raggiungeranno un buon accordo sul commercio. La musica dell’umore è stata ottimista finora.
Ora, sappiamo tutti che i mercati credono in ciò che vogliono credere – proprio ora, sono in modalità rebound, quindi sono propensi ad aspettarsi il meglio per i colloqui commerciali. Sappiamo anche che Donald Trump può cambiare idea molto rapidamente. Quando si sente sotto pressione gli piace creare una distrazione.
Tuttavia, sembra probabile che Trump vorrebbe ottenere un accordo per annunciare una vittoria, e chiaramente anche i cinesi lo fanno. Il problema è, come sottolinea Diana Choyleva di Enodo Economics, che questo particolare sputo è solo la punta dell’iceberg.
Per quanto riguarda Choyleva, Trump è semplicemente una manifestazione del fatto che l’Occidente, e gli Stati Uniti in particolare, si sono stancati del particolare modello di sviluppo della Cina da qualche tempo a questa parte.
La decisione di trasformarsi in una centrale elettrica produttiva riducendo i salari sui mercati del lavoro globali e acquisendo preziose proprietà intellettuali dai rivali stranieri poiché il prezzo dell’attività commerciale ha funzionato a suo favore per un lungo periodo. La crisi finanziaria ha segnato l’inizio della fine per quel modello, ma la frustrazione si era già consolidata.
Quindi le attuali guerre commerciali sono solo l’inizio, dice Choyleva. La tensione tra Stati Uniti e Cina è ora apertamente là fuori. Sono rivali nella sfera della tecnologia; sono rivali militari, ovviamente; e sono rivali per influenza finanziaria – il Renminbi non è neanche lontanamente così importante per il mondo come lo è il dollaro USA, ma a differenza dell’euro, è molto più di una minaccia.
Forse anche più rischioso è il fatto che Xi Jinping, a differenza del riformatore Deng Xiaoping, non è realmente d’accordo con questa idea di “apertura dell’economia”. È una bella vecchia scuola quando si tratta di affari e classi medie – li vede come potenziali sobillatori che hanno bisogno di fare la fila. Il governo – o meglio il Partito comunista – è il capo, e sarebbe meglio non dimenticarlo.
Come Rana Foroohar fa notare nel Financial Times, nonostante il suo discorso del 2017 che difendeva la globalizzazione a Davos (ampiamente elogiato da coloro che permisero alla loro antipatia per Trump di renderli palesemente clandestini), sotto Xi, la Cina ha “fatto marcia indietro sulla riforma, incoraggiando imprese improduttive di proprietà statale per crescere ancora di più, ridurre la concorrenza e esacerbare il rallentamento economico già in atto “.
Sta anche esercitando maggiori pressioni sul settore tecnologico, “richiedendo sia alle compagnie straniere che a quelle interne di impegnarsi in una maggiore censura e cooperare con gli sforzi di sicurezza dello stato”.
Questo non è un ambiente per incoraggiare la spesa libera (il cospicuo consumo è stato un business pericoloso per un po ‘in Cina), né incoraggiare l’imprenditorialità (non si vuole correre rischi o avere buone idee quando è vista come una sfida allo stato piuttosto che un valido contributo alla società).
Cosa significa questo? Significa che qualunque sia il mercato di aiuti a breve termine derivante da un accordo temporaneo tra Stati Uniti e Cina, non c’è alcuna garanzia che durerà a lungo. Choyleva avverte che, “per quanto instabili, i mercati finanziari globali devono ancora capire che questa volta è davvero diverso in Cina”.

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