La Turchia flirta con la dittatura

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Lira affonda mentre Erdogan spinge per nuovi poteri …

QUANDO Il presidente turco Recep Tayyip Erdogan ha chiesto elezioni presidenziali e parlamentari il 24 giugno – saltando la pistola da più di un anno – il risultato è stato preordinato, scrive Gary Dorsch a Tendenze globali del denaro .

Erdogan ha imprigionato un candidato alla presidenza e le elezioni si terranno essenzialmente sotto la legge marziale. Non c’è praticamente nessun media indipendente nel Paese. Erdogan ha caricato tutti i dadi, segnato tutte le carte e truccato tutte le ruote della roulette, assicurandosi che sia garantita una vittoria il mese prossimo.

Due anni fa, Erdogan ha accusato il religioso musulmano Fethullah Gulen di ideare un piano per rovesciare il suo dominio autocratico e rapidamente ha approfittato di un colpo di stato fallito per arrestare più di 60.000 soldati, poliziotti, insegnanti, giudici e altri sospettati di legami con la sua opposizione.

I compari di Erdogan hanno arrestato il 40% di tutti i generali e ammiragli turchi. Inoltre, tre agenzie di stampa, 16 canali televisivi, 45 giornali, 15 riviste e 29 editori sono stati chiusi. Per Erdogan, il colpo di stato è stato un dono di Dio: ha arrestato 3.000 giudici secolari – per forgiare una Turchia islamica radicale.

Il leader islamista dalla linea dura è riuscito ad aggrapparsi al potere dopo aver lanciato un appello drammatico per i suoi sostenitori a confrontarsi con le unità militari che hanno tentato di conquistare posizioni strategiche a Istanbul e Ankara. Erdogan, circondato dalle sue guardie del corpo pesantemente armate, dichiarò:

“Pagheranno un prezzo pesante per questo: questa rivolta è un dono di Dio per noi, perché questo sarà un motivo per purificare il nostro esercito”.

Era la versione turca della “Notte dei lunghi coltelli”, il giorno in cui la Turchia divenne una dittatura spietata e si allontanò dal suo esperimento come democrazia secolare, in vigore dalla caduta dell’impero ottomano.

C’è un grande affare in gioco nel voto di giugno. Sulla base dell’esito di un referendum dello scorso anno, la Turchia passerà ufficialmente da un sistema parlamentare a una dittatura. Una vittoria consentirebbe a Erdogan di eliminare la posizione di primo ministro e indebolire il parlamento, grazie a un referendum costituzionale passato l’anno scorso che avrebbe concentrato pesantemente il potere del presidente. Ma il voto del referendum è stato molto vicino, e questa volta il dittatore turco non corre rischi.

La legge elettorale è stata tolta dalle mani della commissione elettorale indipendente e consegnata ai dipendenti pubblici, il cui impiego dipende dal Partito per la giustizia e lo sviluppo di Erdogan (AKP).

Eppure, Erdogan è nervoso per l’economia turca. Mentre la crescita è solida, la disoccupazione è dell’11% (21% per i giovani), i debiti si accumulano e l’inflazione sta bruciando e consumando gli standard di vita. La potenza di 16 anni dell’AKP al potere si basa sull’aumento delle entrate per la maggior parte dei turchi, ma i salari sono diminuiti del -2% rispetto allo scorso anno e la Lira turca è crollata del -20% contro il dollaro USA finora quest’anno, facendo salire il prezzo di merci importate. Standard & Poor ha recentemente declassato le obbligazioni turche allo stato di spazzatura a BB-, e il rendimento dei titoli decennali turchi è aumentato vertiginosamente al di sopra del 14,5% questa settimana.

Dopo la “intervista dall’inferno” di Erdogan con Bloomberg TV a Londra questo mese settimana – in cui ha detto di prevedere un ruolo maggiore nella politica monetaria se sarà eletto primo presidente esecutivo del paese nelle prossime elezioni del 24 giugno – la Lira turca è precipitata a un minimo storico di 4,92 contro il dollaro, ed è tra le valute peggiori di quest’anno.

La ragione? Erdogan ha un ruolo insolitamente pesante nel decidere la politica monetaria del suo paese, e molti osservatori dicono che lega le mani alla banca centrale, optando per una politica monetaria che privilegia la crescita rispetto al controllo dell’inflazione a due cifre.

Il tasso di crescita della Turchia ha raggiunto un impressionante 7,4% per il 2017, più veloce della Cina o dell’India, ma a scapito dell’inflazione, che è aumentata fino all’11%.

Ankara è riuscita ad alimentare la crescita economica eccessiva distribuendo prestiti a basso tasso d’interesse, facendo salire l’economia con sussidi e offrendo bonus ai pensionati. Ma il debito continua a crescere. Le società non finanziarie turche devono $ 222 miliardi di debito netto in valuta estera. E ogni deprezzamento del -1% della lira turca aggiunge circa TRY-5 miliardi al costo dei prestiti esteri della Turchia.

Erdogan spesso si scaglia contro i commercianti che tentano di schiacciare la Lira e distrugge l’economia della Turchia, come parte di una cospirazione straniera. Ma i commercianti indicano le vulnerabilità della Turchia sul fronte della bilancia dei pagamenti. Sebbene le riserve valutarie lorde della banca centrale ammontassero a $ 85,6 miliardi a partire dall’11 maggio, le finanze della Turchia potrebbero deteriorarsi rapidamente se le autorità non riuscissero a frenare le pressioni sulla sua valuta e sui costi di finanziamento.

L’agenzia di rating del credito S & P valuta la Turchia a BB-, e ha avvertito il 22 maggio che “i prezzi del petrolio più alti non vengono trasmessi alle pompe di benzina”, il che significa che anche le entrate fiscali del governo sono diminuite, mentre i grandi prestiti in dollari dati da le banche del paese stavano diventando più costose da rimborsare a causa della crisi della Lira.

La banca centrale turca ha aumentato la sua politica principale di +75 punti base al 13,5% a fine aprile. La Lira è saltata temporaneamente sulle notizie. Ma Erdogan ha sventato il tentativo di salvataggio, affermando che puntava a ridimensionare il tasso, al fine di alleggerire la pressione sulle famiglie turche e guidare la crescita necessaria per creare posti di lavoro per i giovani turchi.

Tuttavia, il 23 maggio, in un disperato tentativo di impedire una crisi valutaria proprio mentre la lira turca stava andando in rovina ai minimi storici, e aumentando i rendimenti dei titoli turchi a livelli pericolosamente alti superiori al 14%, la Banca Centrale turca cedette finalmente al mercato pesante pressioni. Ha alzato i tassi di interesse in una riunione di emergenza, spingendo il tasso Late Liquidity Window + 300-bps più alto al 16,5%, al fine di mettere un pavimento sotto la lira della valuta.

La mossa più forte del previsto ha innescato un forte rialzo della Lira a 4,56 per dollaro USA dopo il crollo del -5% a 4,92 all’inizio della giornata.

In un discorso televisivo ad Ankara Erdogan ha ribaltato la sua precedente posizione, dicendo ai commercianti di valuta che la Turchia si conformerà ai principi globali che guidano la politica monetaria dopo le elezioni del 24 giugno.

“Nel nuovo sistema governativo continueremo a rispettare i principi di governance globale sulla politica monetaria, ma non lasceremo che i principi di governance globale finiscano nel nostro paese”. [FINE QUOTAZIONE]
Ha anche aggiunto che la Turchia non abbandonerà mai i principi dei mercati aperti e liberi e ha affermato che la Turchia ha la capacità di prevenire i problemi derivanti dalla volatilità della Lira.

Tuttavia, se la Lira turca rimane debole, e se il rendimento dei titoli decennali della Turchia rimane superiore al 14%, la sua economia potrebbe finalmente scivolare in recessione.

Erdogan potrebbe avere ragione su una cospirazione straniera volta a rovesciare la sua dittatura e interrompere la sua alleanza con Vladimir Putin e l’ayatollah dell’Iran. Ore dopo essere stato confermato come nuovo segretario di stato del presidente degli Stati Uniti Donald Trump, Mike Pompeo si è diretto a Bruxelles il 27 aprile per partecipare agli incontri della NATO. Pompeo ha detto al suo omologo turco, il ministro degli esteri Mevlut Cavusoglu, che la Casa Bianca è irritata per la decisione di Ankara di acquistare batterie missilistiche russo S-400.

Il sistema S-400 è incompatibile con i sistemi dell’alleanza NATO, e il loro acquisto da parte della Turchia ha innervosito i paesi membri della NATO, che sono già diffidenti nei confronti della presenza militare di Mosca in Medio Oriente.

La Turchia ha firmato un accordo con la Russia per missili S-400, riferito a 2,5 miliardi di dollari, a fine dicembre. Cavusoglu ha detto alle emittenti turche dopo l’incontro “Abbiamo completato l’acquisto dell’S-400. Questo è un affare fatto”.

A loro volta, tre senatori statunitensi hanno introdotto un provvedimento per bloccare il trasferimento dell’F-35 Joint Strike Fighter di Lockheed Martin in Turchia, rispetto a quello che hanno detto Erdogan come “percorso di governo sconsiderato e disprezzo dello stato di diritto”. Cavusoglu rispose che la Turchia non sarebbe scoraggiata da possibili sanzioni.

“L’approccio” imporrò sanzioni se si comprasse “non influirà sulla Turchia, la Turchia non lo accetterà”.

Eppure nelle prossime tre settimane, la Lira turca precipitò in caduta libera e costrinse Ankara a incassare i tassi di interesse a breve termine per un totale di + 375-bps al 16,50% al fine di fermare la rotta speculativa contro la sua valuta.

Il 21 maggio, il Segretario di Stato Mike Pompeo ha pronunciato un discorso che illustra la nuova strategia del Presidente Trump per contrastare la Repubblica Islamica dell’Iran: intensificare la liquidità e la crisi politica del regime iraniano per indurre cambiamenti fondamentali nei comportamenti in una gamma di attività maligne. In breve, la massima diplomazia supportata dalla massima pressione.

Forse, la Lira turca potrebbe subire lo stesso miserabile destino del Rial iraniano nei mercati valutari nell’anno a venire.

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