LBMA 2018 alle banche centrali: continua ad acquistare oro!

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GRAZIE Senza dubbio a qualcuno che fuma qualcosa per festeggiare i Red Sox vincendo le World Series la scorsa notte, l’industria dell’oro riunita qui al Boston Park Plaza è stata svegliata da un falso allarme antincendio alle 5 di lunedì, scrive Adrian Ash di BullionVault.

Il forte rialzo di questo mese dai bassi di 21 mesi dell’estate nel prezzo dell’oro è anche un falso allarme?

“I segnali macroeconomici sembrano tutti piuttosto rialzisti per l’oro”, ha detto l’ex-governatore della Bank of England ed ora presidente del Peterson Institute for International Economics Adam Posen nelle sessioni di apertura di questa mattina. (O parole in tal senso in base alle nostre note illeggibili.)

“Una maggiore incertezza incoraggia tutti a preferire beni duri, anche l’inflazione favorisce l’oro e gli altri metalli preziosi, una maggiore frammentazione politica rafforza questa mossa e una bassa crescita della produttività globale riduce anche i guadagni speculativi su altri investimenti”.

Ma siamo già stati qui prima, se non a Boston. Ogni conferenza della London Bullion Market Association degli ultimi 5 anni ha preso il via con una prospettiva macroeconomica che mette in evidenza il rischio geopolitico, i governi sovraindebitati e tassi di interesse da zero a negativi.

I prezzi dell’oro si sono bloccati in un intervallo a prescindere, non riuscendo a raggiungere $ 1400 l’oncia mentre si tiene – finora – sopra il minimo del crollo 2013-2015 di $ 1045 finora.

Tuttavia, il consenso più ampio – al di fuori di quello che il mercato globale dell’oro, dell’argento, del platino e del palladio paga per ascoltare – potrebbe ora anche cambiare.

Ad esempio, Posen è molto più preoccupato per un aumento dell’inflazione, a partire dalla prima metà del 2019. Questa più lenta crescita della produttività, oltre al più alto costo della vita ora bruciato nella crosta dalla guerra commerciale di Trump, significa che l’economia ha “meno spazio per scaldarsi” “prima che i prezzi salgano.

Colleghi del suo al PIIE chi in precedenza non vedeva nulla da temere in Italia Il peso del debito in PIL è ora “seriamente preoccupato” dal governo di coalizione di Roma, perché i suoi piani fiscali mancano di credibilità e i suoi politici chiave sono anche profondamente scettici sulla moneta europea.

“L’euro non è qualcosa che puoi lasciare”, ha ribattuto Isabelle Strauss-Kahn, ex della Banque de France – il che significa senza dubbio che si rivelerebbe un disastro, piuttosto che l’Eurozona non ti lascerebbe. Inoltre, un recente sondaggio ha rilevato che due terzi degli italiani sostengono il mantenimento della moneta unica, Gabriel Glöckler della Banca centrale europea. Ma ancora una volta, “È irreversibile”, ha detto, un ostaggio di fortuna se non una richiesta di riscatto dal governo della Lega-M5 di Roma.

Il ritorno del 2018 dei titoli obbligazionari italiani ai titoli finanziari ha coinciso con una marcata ripresa della domanda di oro della banca centrale. Avendo ridotto le sue riserve auree fino all’inizio della crisi finanziaria, l’Europa quest’estate ha visto i primi acquisti da parte della banca centrale fino a questo secolo come prima Polonia e quindi l’Ungheria annunciò che stavano comprando.

Dopotutto, “L’oro fisico non è responsabilità di nessuno”, come ha affermato lunedì Peter Peter Zoellner della Bank for International Settlements.

“In tempi di rischio di credito e problemi geopolitici si è dimostrato un solido patrimonio, meno correlato [con azioni o obbligazioni] e non esposto al settore finanziario.

“Questa lezione è stata appresa dagli investitori negli ultimi 20 anni”.

Inoltre, “molte banche centrali non possono detenere una carta negativa”, ha proseguito Zoellner. In particolare, ciò significa che sono esclusi dall’acquisto di titoli di stato dell’Eurozona con una scadenza fino a 7 anni.

Gli attuali tassi di interesse bassi a negativi in ​​tutto il mondo riducono il costo opportunità di detenere oro. Inoltre rendono l’oro un “rifugio sicuro” di rilievo rispetto al “tasso profondamente negativo” offerto dai franchi svizzeri.

Le banche centrali hanno naturalmente a lungo detenuto oro fisico come una risorsa chiave. Ray Testa della Federal Reserve di New York ha notato stamattina come – al suo apice – la banca centrale statunitense si prendesse cura di 12.000 tonnellate di lingotti d’oro per conto dei governi e di altre agenzie del settore ufficiale al culmine del 1973. Mentre continua a trattenere 6.500 tonnellate, il NYFed è stato sorpassato dalla banca di Londra e dai caveau commerciali (non che Testa lo abbia notato) e il totale è “diminuito costantemente” dalla fine del sistema di scambio del dollaro con l’oro sostenuto da Bretton Woods, sia attraverso le vendite delle banche centrali in generale, sia grazie a “riorganizzazione geopolitica”.

La Germania, ad esempio, ha recentemente smosso le sue riserve di lingotti d’oro. Altre nazioni dell’Europa occidentale hanno “rimpatriato” anche alcune o tutte le loro riserve auree nazionali. Ma dove quelle economie sviluppate non hanno mai suggerito di non avere fiducia o come la Fed, il politica di acquisto di oro della Russia appare chiaramente una sfida al dominio degli Stati Uniti sulle riserve valutarie e sui sistemi di pagamento globali. E ora anche altre nazioni dell’Europa orientale stanno comprando un po ‘, citando “indipendenza” e “sicurezza”.

Posen e Zoellner hanno convenuto che le riserve valutarie e i sistemi di pagamento non sono la stessa cosa. L’acquisto di attività non in USD non significa che un paese possa gestire un paese colpito da sanzioni. Perché ha ancora bisogno di usare i sistemi di pagamento dominati dagli Stati Uniti.

“Alla domanda sull’utilizzo del sistema di pagamento in dollari come strumento di sanzioni”, ha twittato lo stratega del World Gold Council, John Reade Stamattina, dalla sala delle conferenze, “Adam Posen ha sottolineato che è uno dei pochi strumenti di sanzione che funziona davvero, aumenta i rischi e potrebbe aggravarsi, quindi deve essere usato con giudizio”.

Sì, Trump non è mai stato lontano dalle sessioni di apertura di LBMA 2018, trasformando gli ultimi 3 decenni di globalizzazione e economia del consenso in testa. L’aumento del rischio geopolitico e l’aumento dell’inflazione fanno sembrare più saggio, se non addirittura sicuro, l’acquisto di oro da parte della banca centrale.

Forse la musica per le orecchie dell’industria aurifera. Perché nessuno ha (ancora) menzionato sul palcoscenico, “In un mercato dell’oro che lotta da troppa offerta e non abbastanza domanda”, come ha notato Matt Turner di Macquarie dell’attuale record di sei anni negli acquisti di oro della banca centrale, “[ ] è stata un’ancora di salvezza … il

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