Trade War vs. Commodities

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Deve essere cattivo, giusto …?

LÀ è una nozione diffusa tra investitori, analisti e esperti che l’intensificarsi del conflitto commerciale tra gli Stati Uniti ei suoi partner commerciali è negativo per l’economia globale, scrive Lobo Tiggre (alias Louis James) di Speculatore indipendente in questo articolo per Il rapporto d’oro .
Questo non è un tratto. Il balzo da lì a ciò che è cattivo per le merci è comprensibile, ma meno sicuro. Eppure, le persone che dovrebbero sapere, come quelle che gestiscono la più grande compagnia mineraria del mondo, stanno dicendo che è così.
C’è da meravigliarsi, quindi, che abbiamo visto il rally delle materie prime che nel 2016 ha iniziato a scemare?

Il grafico sembra sicuramente un’ondata di onde – ma come facciamo a sapere che è il conflitto commerciale che lo sta causando?
In verità, non lo facciamo. Ma la recente crisi include le materie prime che affrontano deficit di approvvigionamento strutturale, come il rame e il nichel. Questo chiaramente non è guidato dai fondamentali. Questo lascia “il sentimento degli investitori” come la causa probabile – e questo è spesso guidato dalla percezione più che dalla realtà.
Dai un’occhiata a questo grafico, che ingrandisce il GSCI Commodities Index dall’inizio del conflitto commerciale attuale.

Non c’è pistola fumante su questo grafico. In effetti, le materie prime sono cresciute dopo che gli Stati Uniti hanno sparato i primi salvhi nel conflitto.
D’altra parte, i colpi continuavano a venire, e il loro impatto cumulativo sembra pesare sui prezzi delle materie prime.
Questo è in gran parte capito. Ciò che sembra essere lasciato fuori da questa discussione, tuttavia, è che gli Stati Uniti, l’UE, la Cina, l’India e molte economie emergenti stanno ancora segnalando una crescita economica. I problemi in Turchia e in Argentina non annullano la massiccia crescita in gran parte del resto del mondo.
C’è un problema nel credere che l’economia globale stia crescendo e allo stesso tempo crediamo che ci dovrebbe essere una minore domanda per le materie prime che rendono possibile tale crescita. Si potrebbe obiettare che gli investitori stanno reagendo ora a una domanda inferiore in futuro. Belle. Ma allora perché gli investitori non sono cauzioni su azioni e altri beni che potrebbero essere danneggiati dalla stessa recessione economica globale?
Forse la risposta è semplicemente che Mr.Market è bipolare, come scrisse un leggendario investitore Benjamin Graham. Se è così, non c’è motivo di lamentarsi del fatto che le materie prime siano giù quando non dovrebbero esserlo o che le azioni siano in aumento quando non dovrebbero esserlo. Loro sono. Giochiamo con le carte che ci vengono distribuite.
Ma c’è un’altra realtà molto più fondamentale e solida qui che è rilevante: la popolazione mondiale non sta diventando più piccola. Anche se la crescita globale della DGP si ferma, finché il numero di persone nel mondo continua ad aumentare, questo è rialzista per metalli, minerali industriali, materie prime agricole e qualsiasi altra cosa di cui avranno bisogno. Ci saranno sempre cicli nei mercati delle materie prime, ovviamente, ma questa tendenza sottostante continuerà a spingere la domanda generale per i decenni a venire.
Cosa significa tutto questo, in termini pratici, per gli investitori di risorse?
Significa che dovremmo essere cauti nello speculare sulle materie prime, solo perché “dovrebbero” salire.
Fino a quando non verrà ristabilita la generale tendenza al rialzo per tutte le materie prime, investiremo solo in quelle che stanno già salendo.
Per gli investitori di metalli, questo è l’uranio e il vanadio quest’anno. Il Vanadio è raddoppiato quest’anno, ma è un mercato minuscolo e più speculativo. L’uranio è aumentato del 37% quest’anno, ma si tratta di una prestazione stellare rispetto ad altri metalli. Al momento, l’uranio è il miglior fattore di valore per le scorte di risorse.
Detto questo, non sto solo discutendo di uranio solo perché è finito. Il suo prezzo rimane ben al di sotto del costo di produzione in un momento in cui la domanda è in aumento. La Cina sta costruendo decine di centrali nucleari e persino il Giappone ha in programma di riavviare 30 dei suoi reattori. Un giorno il mondo potrebbe abbandonare la fissione nucleare per il potere, ma quel giorno mancano decenni. Questo è il motivo per cui non ho avuto dubbi per anni sull’aumento dell’uranio. Ciò che è diverso ora è che sta realmente accadendo.
Naturalmente, un’alta marea non solleva tutte le navi allo stesso modo, specialmente quelle con buchi nei loro scafi. Scegliere le scorte di uranio giuste è essenziale in questo momento.
Caveat emptor.

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